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01静候百老汇娱乐APp下载议息会议

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今晚，全球瞩目的百老汇娱乐APp下载百老汇娱乐APp下载行动即将来了，市场普遍预期百老汇娱乐APp下载12月的百老汇娱乐APp下载概率为98.3%，也就是说，百老汇娱乐APp下载25个基点几乎没有悬念，尽管市场不愿意相信这是真的，但百老汇娱乐APp下载很可能这么做。

不过，我们的重点在周三的2018年利率预测和百老汇娱乐APp下载主席耶伦的最后一场新闻发布会上，因为明天的新闻发布会将是耶伦的谢幕秀，明年1月的FOMC会议仅会公布政策声明，而在2月百老汇娱乐APp下载主席将会传递给鲍威尔。静候百老汇娱乐APp下载议息会议

再见了，耶伦奶奶，事实上，在耶伦在国会“谢幕秀”上坚持认为，渐进地百老汇娱乐APp下载是合适的，并将密切关注通胀的进展，尤其是在今年美元贬值、油价反弹的情况下，美国通胀仍然持续位于低位。

我们认为耶伦可能会在新闻发布会中传递出谨慎乐观的论调，但在未来的指导方针中几乎不会给下一任主席鲍威尔提供最大的灵活性。

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百老汇娱乐APp下载所谓的“点阵图”表明，政策制定者计划在明年年底前实现四次百老汇娱乐APp下载，如果经济仍然符合百老汇娱乐APp下载和德意志银行的预测，下一次百老汇娱乐APp下载可能在明年3月。

FOMC的经济预测可能显示失业率比9月更低，国内生产总值增长前景更好，这应该能支持货币政策加快正常化。

除非经济自发减速或通货膨胀始终未达标，否则百老汇娱乐APp下载将会继续升息，就像它在2004-2006年连续百老汇娱乐APp下载17次一样。

02百老汇娱乐APp下载之火已烧到亚洲

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英国百老汇娱乐APp下载！加拿大百老汇娱乐APp下载！韩国百老汇娱乐APp下载！美国说：12月百老汇娱乐APp下载板上钉钉！明年预计还要加三次！中国会跟进吗？可能明年下半年或百老汇娱乐APp下载一次，2019年上半年再加一次……

十九大之后，中国去杠杆、去产能、环保以及房地产调控执行力度进一步加强，随着去产能的推进，通胀越来越有从上游到中下游传导的迹象，近期PPI上涨中，中下游工业制成品的贡献上升。

明年CPI会回升到2.5%，明显高于今年的1.6%，其中扣除食品和能源的核心CPI，也将达到2.5%。

从外部因素看，市场预期百老汇娱乐APp下载从今年12月到2019年总计有6次百老汇娱乐APp下载，即百老汇娱乐APp下载150个基点，因此从利差角度考虑，百老汇娱乐APp下载也会在明年下半年考虑百老汇娱乐APp下载。

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从百老汇娱乐APp下载的理由来看，有金融去杠杆、资本流出压力增大、百老汇娱乐APp下载贬值压力上升、外汇储备进一步减少等，但目前来看，还有一系列的因素并不支持百老汇娱乐APp下载。

第一，经济增长仍有下行压力，在这种格局下，进一步调高基准利率显然需要格外审慎；

第二，通胀水平温和，目前物价形势相对平稳，2018年CPI虽可能较2017年要高些，但也难以达到要求“百老汇娱乐APp下载”的地步；

第三，融资成本上升，今年初以来，无论是货币市场利率，债券市场长期利率，还是银行贷款利率，其实都已经出现了一定程度的上升。2018年整个市场利率水平继续向上的可能性比较大。

03中国该不该百老汇娱乐APp下载呢？

先说中美利差：如果我们不跟随百老汇娱乐APp下载的话，那么很难保证中美利差保持在现有的水平。

而一旦利差缩窄，可能会重新让汇率市场中，百老汇娱乐APp下载的贬值预期再度升温，外汇储备刚刚稳定的局面也许会重新打破。

另外，加不百老汇娱乐APp下载本身也有一种让市场对经济前景产生不同预期的措施，这种预期足以强化百老汇娱乐APp下载贬值的因素以及进一步扩大中美利差。

再是通胀变化：通胀是央行最主要的货币政策目标，维持一个稳定的通胀是百老汇娱乐APp下载与否的关键，同时为了维持实际利率的平稳，也也需要通过调节利率来对冲通胀的变化。

经济增长问题：现在金融风险的化解，债务率的降低，要比经济增长更为重要，百老汇娱乐APp下载自带去杠杆功效，有助于全社会去杠杆，但是考虑到百老汇娱乐APp下载过快反而不利于问题的解决，因此百老汇娱乐APp下载的力度可能也不会太大。

短期来看，最可能的或许是，央行继续通过逆回购等方式百老汇娱乐APp下载，这种方式灵活，方便；在市场中的基准地位，传导有效性在不断增强，且对于普通人的心理感受不会太强烈，是不错的选择。